冯见雄对中国市本质的看透程度，自然比这个时代任何都要刻。地址失效发送任意邮件到 Ltxs Ba@gmail.com 获取最新地址

因为2008年的地球上，还没有亲自见识过那些“港退市回内地重新上市”的资本游戏狂呢。

在眼下的世界经济环境下，凡是能去外国上市的，比如纳斯达克；或者不谈外国，仅仅是去香江地区，去恒指上市的，都不会考虑退市后回国。

毕竟大家只要是能上市的，都觉得在外面上市格更高，有利于公司的社会形象、业界信用。

可是十年之后，随着华夏经济体量成功稳居世界第二、而且每年都稳步向米国近，华夏在地球上的经济地位俨然已经不是08年可比了。

大约从2013年开始，就有不少大盘出现了在境外或者香江退市、然后回国重上的案例。

比如，2014年的万大老板王x林，2017年的恒达老板许x印，本来都是地产界的隐形富豪——或者说得更贴切一些，是那种虽然富、但其真实实力绝对没到有资格问鼎一国首富的地步。

可是，他们是怎么一夜之间突然整出个首富噱的呢？

其实说穿了很简单，那就是把本来在港上市的公司退掉，然后回国内上。

一旦退市回国重上后，他们的公司总值都是齐刷刷地翻了2点5倍。王老板和许老板的名义家产，也就跟着一夜之间乘了2点5倍，过了一把首富的瘾。

当然，这种地产质的公司，因为不是国家提倡的产业，所以想回国上市，总归不是那么容易的。否则谁都知道这个资本游戏好玩，早就跟进了。

王某的回归，靠的是某些变更站得好。

许某的回归，虽然不一定是压到立场的宝，但毕竟保护费得好——

在恒达回归之前一年，宝能系的“保险资金野蛮”和万科的权之争如火如荼，社会影响很恶劣。而恒大在关键时刻把手的万科“等等”份以总价亏本70亿的尺度出手给了国资背景的zhen地铁。

这70亿当然不是白亏的。没多久之后，恒达就收到了“回国牌照买路钱已到位”的信号。

这些例子背后的资本原理，固然是千丝万缕各有不同，但却也能说明一点亘古不变的道理——那就是同样一家公司（大部分行业），在中国境内还是境外，其估值至少要差好几倍，以地产类重资产的行业为例，一般是2点5倍。

童叟无欺。

所以，其实哪怕是中国市在最熊的时候，依然是泡沫大大滴呀——信奉价值投资理论的格雷厄姆、菲特门徒们，觉得只值40块的票，在大陆起码是100块起步，这价值投资还怎么搞？

这不就等于是“把拴狗的绳子从2米放长到10米后，狗却始终只在前面5到10米的范围内徘徊、始终不肯走得比慢”么？

而“价值投资”的理论，核心就是找到那些迷雾中走得比慢的狗，然后在这些狗身上压注。这还怎么玩？

一个想点小杯咖啡的，走进了星克，却被告知这儿只有“中杯、大杯和超大杯”，你买啥？

……

万大和恒达的例子还没发生，冯见雄当然是不能举的。

不过例子么，只要有了心，有了理论的指导，在市上那都是俯拾皆是的（我不举其他小例子，是因为举了诸位看官也不知道，还得去百度，阅读体验不好。不如举虽然书里时间线还没发生、但更有名的例子。）

知道结果，戴上有色眼镜去找证据，还不容易么？

冯见雄妙语连珠，纵横捭阖，谈笑风生。

把那些例子，结合“段子手级经济学家”的狗绳段子，巧妙包装、挪移加工，然后一招斗转星移，打了回去。

能够把道理理解得很透彻、并且说清楚，这是一种了不得的本事。

但是，能够用对方开的玩笑，风趣幽默浅出地说清楚，还确保在原理上没有任何原汁原味的失真，那就是更了不得的本事了。

不相信的，可以翻开乎看看那些专业问题的答主，可以兼顾这两点的，可以说是万中无一。

也怪范建命不好吧，本来只是想装个，在妹子面前显示自己的忧国忧民，结果一脚踹到了铁板上，偏偏遇到了个上辈子“遍乎无敌手”的可怕存在。

“原来中国市不管熊牛，都是泡沫那么大的。”

“没想到在真正懂行价值投资理论的眼里，市场上那么多只票，连一成物有所值的都没有。跌得再惨、沦为st，在别眼里还是虚高，连这点钱都不值。”

场内众窃窃私语地讨论着冯见雄刚才的话，还是选择相信他判断的居多，尤其是那些不怎么懂投资的生。

当然也有男生质疑冯见雄的看法，不过仅限于这种委婉的表述：“这也不对吧？虽然国企垃圾很多，但也有绩优的啊，难道绝大多数都不值它们目前的价么？”

毕竟冯见雄说得很风趣，又先声夺，煽动力是很强的。

“小冯，听你的意思上盘面比较大的票，都是物无所值的咯？我觉得不尽然吧。中石油当年泡沫是高，但现在都跌得那么惨了，即使是看中国的土地上剩下的石油资源，这些硬的自然资产，恐怕都能撑起中石油的市值了吧？按照你的理论，岂不是解释不了。”

出言询问的，乃是工商局的戴凌，还不是范建。

主要是戴凌是真真切切下场投资过多年的，不比范建只是纸上谈兵——戴凌还只是二代，而范建已经是官三代，家里不缺钱。

所以范建甚至他父亲范局长，是真的不需要脏了自己的手什么脏事儿，家真的是好官。

就像《民的名义》上，坏官都是穷出身，“红阀世家”的子弟是不需要当贪官的。早在他们爷爷辈的时候，该革的命、该脏的手都脏完了。打怪升级、杀夺宝的事早已腻。

戴凌的这个问题，不得不说还是很中肯的。

偌大的960万平方公里国土，找到的没找到的石油资源期权，总也该值不少钱吧？可是中石油高位被套后，现在都跌成这样了，就算公司其他资产都是被掏空的辣、管理层连一坨屎都不值，可地里埋着的期权总该值回现在的价吧？

中石油还只是一个典型的例子而已，其他“优质资产”总能举出百十个例子（虽然大盘上有几千个票）

这些优质资产，总该符合“投资价值”了吧？

大伙儿想明白了之后，也觉得戴凌说得有道理，冯见雄刚才似乎有点哗众取宠了。

范建这时候也回过味儿来了，连忙出声附和：

“对，我觉得凌子说得很有道理！这种东西咱要定量分析，唱高调哗众取宠算啥，要讲证据！国内优质资产还是很多的，你却一棍子打死、说绝大多数都不符合价值投资，把良心投资者也归类为‘投机赌徒’，是何居心？”

冯见雄笑得很诚恳，先是虚心接受了戴凌的疑问，而后用探讨的语气分析道：“戴哥，你说的当然也有道理，三桶油这种公司，确实‘哪怕把公司宰了，按价卖尸体’，那都是很值钱的。

可惜问题是，国家会让你把三桶油宰了卖尸么？要是允许，三桶油当然是可以被价值投资！但这是不存在的，信奉价值投资理论的国际投资