现金流分别为146.98亿元、55.05亿元和87.07亿元；三年流动比率分别为3.77、3.22和3.96，速动比率分别为3.2、2.76和3.2；三年主营业务增长率分别为32.61%、25.2%和14.37%，净利润增长率分别为38.36%、30.02%和14.67%。

小泸同学自上市以来的平均ROE为21.65%，平均资产负债率为31.93%；平均毛利率为65.99%；2018至2020年三年经营现金流分别为42.98亿元、48.42亿元和49.16亿元；三年流动比率分别为2.86、2.4和2.57，速动比率分别为2.26、1.87和2.22；三年主营业务增长率分别为25.6%、21.15和5.28%，净利润增长率分别为36.27%、33.17%和29.38%。

单看六纬评价标准里的各项指标，小五同学和小泸同学全部达标，但他们与小茅同学的差距就在于他们的ROE和毛利率，ROE上来就输了差不多10个百分点，毛利率更惨，输了15至20个百分点。

都是卖白酒的，都卖得这么好，为什么赚钱能力可以输这么多？

答案就是：小五同学和小泸同学没有那么强的品牌溢价，这就像LV和香奈儿比不过马仕一样，消费者因为更认可茅台，所以愿意出更高的价钱去抢一瓶茅台，故小茅每卖一瓶白酒所能赚的钱自然就多，相应的给东的回报自然也高。

上雪在《经城之雁子谷》里提过：

什么是品牌？

品牌就是一个产品或者服务在时间和空间上的沉淀。

马仕的品牌强大到根本不屑于降价，甚至不屑于请任何代言，不像其他所谓的国际大牌代言今天换一个明天换一个，为了抢年轻消费者还不得不从实力艺转换成流量明星圈丝的钱。

同样的还有雅诗兰黛，我们经常听说某某明星是雅诗兰黛全球代言，但没听说过哪个明星可以当马仕的代言。

卓越的品牌一旦树立起来，就是一个又宽又广的护城河，就像一棵树牢牢扎在消费者心里一样，只要扎进去了，就很难拔出来。

马仕十几万一个包成本在600至1200欧元，市场上售价5000至15000欧元，这样的顶级利公司出厂价的产品消费者有钱是不一定能抢到。

同样的，茅台每瓶酒出厂价不到1000元，成本也不到200元，但认可它经销商还是愿意花1000元买下来然后转手就卖给消费者3000元，即使是这样大家也还是有钱也不一定能抢到。

这，就是品牌。

关于品牌护城河的更多内容这里本书后续会给大家展开讲，下一章我们给大家重点分析大家都很熟悉的一位同学：互联网传媒行业的腾讯控，小腾同学。

后续论点见下章。

重要提示：本书不会对原著好坏进行评论，而只对书中的核心论点进行个化的度解读和剖析，文中提及的所有公司仅用于案例分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。