索框里输票的代码就能找到所有公告，然后我们就可以挑选自己想要的财务报告。如果是做港的研究，那就去香港证券易所的网站浏览和下载。

2、在看财务报告的时候，我们需要关心的是年度报告、半年度报告和招说明书这三份材料。一季报和三季报的信息量很小，如果刚上手做公司研究，建议一季报和三季报略过不看。

3、在阅读年度报告和招说明书的时候，我认为需要关注的是“、财、事、况”四个方面。

，是很关键的。在阅读的时候，需要仔细分析上市公司的董事长、高级管理层、独立董事、员工总数、前十大东、东户数、技术领和审计师。

财，指的是需要对资产负债表、利润表、现金流量表和东权益变动表这四张报表进行分析和研究。在看报表的同时，还要把报表附注的内容从到尾读一遍。

事，指的是重大事项。这包括上市公司和实际控制有没有法律纠纷，有没有被监管机构处罚，有没有担保、权质押、票期权或限制的票激励等。对于这些重大事项，上市公司会写清楚公告的详细刊登时间。这个时候我建议大家去查询公告的原文，因为财务报告里的信息是浓缩的，看公告原文能了解得更清楚。

况，指的是行业状况。在宏观、策略、行业和个四个方面的研究中，宏观研究是滞后的，策略研究是摸着心跳看k线图说话的，只有行业和个的研究才是有价值的。

我在wind的研究报告系统里设置了这样几个关键字：会议纪要、调研纪要、产业、电话会、思考、框架、方法、度和专家。在我看来，研究报告里有用的东西是券商的调研数据、电话会议的内容、行业统计资料以及偶然披露的一些数据资料来源。

4、对于券商买卖建议的部分，我建议不要花时间去看了，券商研究员的建议无外乎“买、增持、谨慎增持、推荐、强烈推荐”。国内很少有强烈看空的报告。对于很差的企业，券商研究员要么不写，要么即使写了，也顶多说“持有”，而且会一直“持有”下去，所以不要太关注买卖建议。

5、其他有用的网站：比如中国裁判文书网，这是一个官方的免费网站，把上市公司、大东和实际控制的名字输进去，可以查看历史法律纠纷，如果有法律纠纷的话，仔细看看是哪些事。

“天眼查”或者“企查查”这两个网站或者app，能够查询企业东、实际控制、相关法律纠纷、工商资料变更、企业关联关系等资料。我在查询的时候会感觉自己像侦探一样，有的时候会找到意想不到的东西。

6、搜索引擎。如果有疑问，上百度、搜狗和必应网站查询都行。要诀是顺藤摸瓜、打砂锅问到底。过去的新闻报道、其他投资的分析、论坛上的帖子等都是我们分析企业经营况的“呈堂证供”。至于这些资料怎么筛选和应用，那实在无法统而言之了，只能是用到自然知。

在这里补充一下对于商誉的专业知识，同样，想进一步学习的小伙伴可以自行往下看：

商誉是如何产生的？简单一句话，商誉是在溢价并购时产生的。比如，a公司100%收购b公司，b公司的可辨认净资产的公允价值是3亿元，a公司出了5亿元，那么多出来的2亿元就是商誉。

从公式上看，商誉=收购成本-可辨认净资产的公允价值x收购比例。

这里有两个小问题。

首先，从会计计量的角度看，商誉仅由非同一控制下的企业合并产生，企业自身产生的商誉是不进行计量的（商誉不会凭空产生）。

其次，因为可辨认净资产的公允价值难以确认和计量，所以商誉是一种迫不得已的记账手段，存在很大的纵空间。

商誉出现在哪里呢？还是以刚才的案例来说，收购完成以后，2亿元的商誉出现在a公司合并的资产负债表里（母公司的资产负债表上不会出现商誉）。又因为商誉是不可辨认的，所以现在把商誉放在非流动资产里。

2019年年初，《企业会计准则第8号——资产减值》做了明确的要求。

首先，其他所有资产都是在出现减值迹象以后才做减值测试，商誉则不同。商誉每年年末都要做减值测试，并且商誉减值和业绩对赌无关。哪怕过了三年的对赌期，只要有商誉，还是要做减值测试。

其次，在做商誉减值测试的时候，不允许把并购对象的整体权作为减值测试对象，而是要将商誉分摊至资产组（组合）后分别进行减值测试。

最后，不只是年报和半年报中要披露商誉减值信息，季报中同样要披露商誉减值的相关信息。

商誉减值后，公司会在利润表上体现商誉减值的损失。比如，这次北斗星通做了5亿元的商誉减值，利润相应少了5亿元。

因为利润会影响资产负债表中的东权益，所以减值以后东权益相应少了5亿元。

如何避免踩到商誉减值的雷？

作者认为，我们在看任何一家公司的时候，如果资产负债表中的商誉和净资产比超过了50%，那么这家公司我们暂时不要再看了。

后续论点见下章。

重要提示：文中提及的所有公司仅用于案例分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。