989

年达到50000亿元。

同时，公司债券的发行量也不断增加，这些债券大都以可转换债券方式发行，

或者通过附带认权证使得债券的融资成本非常低。在票市场牛市时期，发行

可转化债券或附带认权证的债券可以大大地降低融资成本。由于证券融资成本

低，导致本制造企业在80年代明显偏好通过证券市场融资。

从这个角度来说，本票市场的长期熊市对提高美国企业的竞争力是有好

处的。美国对本票在80年代后半期的非理上涨感到十分不满，本票

连续四年持续上涨使本企业的国内和国际证券融资的成本非常低。

1989年秋天，美国和本为解决两国贸易长期发展不平衡的问题，在布

什总统的提议下，美两国就美经济结构问题进行磋商。面对扶摇直上的本

票市场，美国在1990年强烈批评本市由来已久的封闭易和企业集团

内部或同一行业内各企业相互持的做法，要求本企业改变相互持的做法，

并向本提出具体要求：（1）将本的银行持标准由5% 降低到2% ；（2）

取消综合商社不得持有制造业企业份的限制；（3）强化子公司持有母公司

份的限制。

美国政府的这一招隐藏无限杀机，直指本票市场长期上涨动力来源。各

公司相互持是本票市场的主要特点，也是维持本票长期上涨的原因之

一。如果本采纳美国的要求放弃企业相互持这一做法，将使进市场流通的

票急剧增加，价会因此大幅度下跌。

在本，企业间相互持有的票一般都是长期持有，不会因价涨跌而轻易

抛出，因此，企业间相互持有的票一般况下是不上市流通的。

特别是要求本的银行减持企业票的要求十分险恶。在本，银行持有大

量的票，并且一旦持有都是长期持有，不会轻易抛出。经过长期的大牛市，银

行所持票的盈利非常巨大，一旦银行抛售票，本票市场必然崩盘。

美国的这一要求足以导致本票市场的大幅度下跌。在1990年上半年，

美国的这些要求频繁出现于本各大主要经济类媒体的版条上，给本市

带来了压力。美国通过美经济结构问题会议发布的这些信息，使本投资者理

解到原来美国不希望本市长期居高不下，投资者持信心开始动摇，有些对

美政策敏锐的投资者开始抛出票，市出现下跌，而后演变成恐慌出逃，

现在本市就正处于跌之中，尽管有政府在护盘，不过相信国际金融机构的

进，全世界的大鳄冲击，即使本政府拥有再多的外汇储备，也不能抵挡得住

这么多的资金吧！

1989年，本东京证券市场还沉浸在「债权国行」中，价继续上涨。

1989年5月，本开始实施紧缩的货币政策，但经225指数对此毫

无反应地继续上升。不过，经过分析我觉得，下半年经指数的上涨有被作

的嫌疑。因为在这段时间里，上涨的票只是少数的经225指数的成份，

大多数的票在这段时间里开始显露疲态。

具可靠资料显示，在1989年本开始实施紧缩货币政策之后，经验丰富

的美国机构投资者一面继续买进对经225指数影响大的成份，通过推动少

数成份的上涨，从而使经225指数维持涨势。与此同时，在经225指

数期货市场大量抛空经225指数期货。

当在经225指数期货市场上积累了足够的抛出仓位后，开始大量抛出对

经225指数影响大的成份票，推动经225指数快速下跌。同时，在

经225指数期货市场大量抛空，使经225指数期货快速下跌。这样，票

市场和票指数期货市场相互推动，引发票市场的恐慌绪，导致两个市场不

断下跌。

如果没有外部坏的震，本也许可能以缓和的紧缩逐渐实现软着陆，

但是本没有想到，这是一场国际银行家不宣而战的金融绞杀行动。美国用大

量现金去买，本认为根本不可能发生的本市跌的可能，双方赌的就是

经指数的走向，如果指数下跌，美国赚钱，本赔钱，如果指数上升，

况正好反过来。1989年年底，本市达到了历史巅峰，经指数冲到了3

8915点，大批的指沽空期权终于开始发威。

高盛公司从本保险业手中买到的指期权被转卖给丹麦王国，丹麦王国将

其卖给权证的购买者，并承诺在经指数走低时支付收益给「经指数认沽权证」

的拥有者。该权证立刻在美国热卖，大量美国投资银行纷纷效仿，本市

再也吃不住劲了。不可遏制的跌就象意外的狂风骤雨劈面向们袭来，一夜变

巨富的美梦化成噩梦渊，恐慌绪笼罩着投资者的心。

好像美国老虎基金现在就在本市场上做空，而还有很多对冲基金正在观望，

随时有可能进市场作，现在我们的目的就是在本这么大的蛋糕中分一小块，

当然了由于我们的资金有限，需要采取更灵活的方针，针对当前的况，我做了

一下分析，觉得我们应该这样去作。

首先，......

接着，......

最后，......

相信只要大家按照这个计划执行下去，一定会取得意想不到的成绩的，当然

了咱们的计划有点剑走偏锋，并不是那么的光明正大，但是如果一切都能按照计

划进行，相信回报也是很丰厚的，公司资产绝对可以在一年之内翻上数十倍。

嘿嘿！既然是这么牛叉的计划，怎能没有一个好名字喔？因此，经过我慎重

考虑，将这份投资计划，正式命名为：奇迹证券第一份「超级计划」大家意

下如何？

「哈哈哈哈！」

「呵呵呵呵」严肃的会议室，因为最后计划的名字而发出一片大笑，让大

家刚被李云那庞大的计划而震惊的心的到了缓解，不过现在大家看李云的眼神

已经变了，再也不是第一天见面时为地那种「发户」「公子哥」之类的了，

只凭他不看任何稿子，能够将本的金融市场和美国对本这些年的态度，就能

看出这个年轻的老总绝对有真才实学。

魏东明现在看李云的眼光也变了，现在他好像眼神比两天前亮多了，心想：

这个老总也